Tory
New member
Piyasa hassaslığı, finansal kırılganlıkların hala artması ve enflasyona ait risklere yönelik artan kaygıların tesiriyle bu yılın başlarından bu yana piyasalar berbatlaştı.
Uzun süren ve sancılı salgının ortasında, global finansal istikrara ait riskler şu ana kadar denetim altında görünüyor. Fakat ekonomik iyimserliğin azalması ve finansal kırılganlıkların ağırlaşmasıyla, dikkatli siyaset kalibrasyonu vakti. Dünyanın merkez bankaları, maliye bakanlıkları ve milletlerarası finans kurumları bir buçuk yıldır eşi görülmemiş bir ölçekte, ekonomik büyüme için siyaset dayanağı sağladılar. Artık para ve maliye siyaseti aksiyonunun bir daha sonraki kademesine inançla yaklaşan stratejiler üretmeleri gerekiyor.
Dünyanın sistemik açıdan kıymetli merkez bankaları, hareketlerinin istenmeyen sonuçlarının büyümeyi riske atabileceğini ve muhtemelen dünya finansal piyasalarında ani ayarlamalara yol açabileceğini biliyor. Belirsizlik bilhassa toplumun “üç sorununun” tabiatında bulunan zorluklarla karşı karşıya kaldığı kalıcı pandemik atmosfer niçiniyle ağır: COVID-19, kripto ve iklim değişikliği, en son Global Finansal İstikrar Raporumuzda tartışıldığı üzere.
Azalan optimistlik
2020 ve 2021’de iktisada yönelik büyük para ve maliye siyaseti takviyesi, salgının başlangıcında başlayan ve bu yılın büyük kısmında kuvvetli bir ekonomik toparlanmayı destekleyen ekonomik daralmanın sonlandırılmasına yardımcı oldu. Biroldukça gelişmiş iktisatta, finansal şartlar salgının birinci aylarından bu yana hafifçeledi. tıpkı vakitte, yılın birinci yarısında piyasaları harekete geçiren optimistlik duygusu azalma riski altında.
Yatırımcılar, toparlanmanın gücüne ait belirsizliğin giderek arttığı bir devirde, ekonomik görünümden giderek daha fazla telaş duyuyorlar. Sistemsiz aşı erişimi, COVID-19 virüsünün mutasyonlarıyla birlikte, enfeksiyonların bir daha canlanmasına niye olurak, ülkeler içinde daha farklı ekonomik beklentilerle ilgili tasaları körüklemekte. Enflasyon okumaları biroldukça ülkede beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ve kimi büyük ekonomilerdeki yeni belirsizlikler piyasaları alarma geçirdi. Bu belirsizlikler, aşağı istikametli riskleri artırabilecek finansal kırılganlıklar, artan emtia fiyatları ve siyaset meçhullüğü ile tetiklenmekte.
Nisan 2021 Global Finansal İstikrar Raporu’ndan bu yana piyasa hassaslığındaki bozulma, düşen gerçek oranların tesiriyle yaz aylarında global uzun vadeli nominal randımanlarda kıymetli bir düşüşe niye oldu ve uzun vadeli büyüme beklentilerine ait kaygıları yansıttı. Lakin Eylül ayı sonlarında, enflasyonist baskılara ait yatırımcı tasası, fiyat baskılarının birtakım ülkelerde başlangıçta iddia edilenden potansiyel olarak daha kalıcı olarak görülmeye başlanmış olması ve daha evvelki düşüşleri büsbütün bilakis çevirmesi niçiniyle getirileri daha yükseğe itti.
O kadar da kolay olmayan bir takas
Genel olarak hala kolay finansal şartların ortasında, tahlilimiz finansal kırılganlıkların çeşitli kesimlerde yükselmeye devam ettiğini, lakin kısmen büyük siyaset uyaranları tarafınca maskelendiğini ortaya koyuyor. Siyaset yapıcılar artık güçlü bir takasla karşı karşıyalar: Tıpkı anda orta vadeli finansal istikrar risklerinin birikmesinden kaçınmaya çalışmaları gerekse bile, global iktisada yakın vadeli takviye sağlamaya devam etmeliler. Bu takası yönetmek, siyaset yapıcıların karşı karşıya olduğu değerli bir zorluk.
Salgın sırasında son derece kolay finansal şartların uzun bir devri -ki bu mutlaka ekonomik toparlanmayı sürdürmek için gerekli oldu- çok gerilmiş varlık değerlemelerinin devam etmesine müsaade verdi. Bu fazlalık devam ederse, finansal kırılganlıkları ağırlaştırabilir. Birtakım ikaz işaretleri (mesela, artan finansal risk alma ve banka dışı finansal kurumlar bölümündeki artan kırılganlıklar) finansal istikrarın temellerinde bir bozulmaya işaret etmekte. Denetlenmezse, bu tıp güvenlik açıkları daha uzun vadede devam edebilir ve yapısal sıkıntılar haline gelebilir.
Siyaset hareketi
Siyaset yapıcıların istenmeyen sonuçlara karşı muhafaza sağlayan hareket planlarına muhtaçlığı olacak. Para ve maliye siyaseti dayanağı, ülkeler genelindeki toparlanmanın değişen suratı göz önüne alındığında, ülkeye mahsus şartlara göre daha hedeflemeli olarak uyarlanmalı. Merkez bankalarının, finansal şartların yersiz yahut ani bir biçimde sıkılaştırılmasını önlemeyi amaçlayan para siyasetine gelecekteki yaklaşımları hakkında net bir rehberlik sağlamaları gerekecek. Para otoriteleri tetikte kalmalı ve fiyat baskılarının beklenenden daha kalıcı olduğu ortaya çıkarsa, enflasyon beklentilerinin bozulmaması için kararlı bir biçimde hareket etmeli. Mali dayanak uygun biçimde daha gayeli tedbirlere yanlışsız kayabilir ve ülkeye has özelliklere göre uyarlanabilir.
Siyaset yapıcılar erken harekete geçmeli ve yükselmiş güvenlik açıklarını hedeflemek için seçilen makro ihtiyati araçları sıkılaştırmalı. Bu, sürdürülebilir bir toparlanma sağlamak için uzun periyodik siyaset takviyesine duyulan muhtemel muhtaçlık göz önüne alındığında, gibisi görülmemiş tedbirlerin istenmeyen potansiyel sonuçlarını engellemek için kritik değere sahip.
Gelişmekte olan ve hudut pazarlarındaki siyaset yapıcılar, mümkün olduğunda mali tamponları bir daha inşa etmeye ve yapısal ıslahatları uygulamaya başlamalı. Birkaç iç zorlukla (daha yüksek enflasyon ve mali kaygılar) karşı karşıya olmakla bir arada, bu ekonomiler dış finansal şartlarda ani bir sıkılaşma riskine maruz kalmaya devam ediyor.
Daha yüksek fiyat baskıları bağlamında, enflasyondaki artışın süreksiz olması beklenmesine karşın, yatırımcılar artık biroldukca gelişmekte olan piyasa için süratli ve çok keskin bir sıkılaştırma döngüsünde fiyatlama yapıyor. Tamponların bir daha inşası ve ekonomik büyüme umutlarını artırmak için kalıcı ıslahatların uygulanması, sermaye akışının aksine dönme riskine ve finansman maliyetlerindeki ani artışa karşı korunmak için fazlaca değerli olacak.
IMF Blog
Uzun süren ve sancılı salgının ortasında, global finansal istikrara ait riskler şu ana kadar denetim altında görünüyor. Fakat ekonomik iyimserliğin azalması ve finansal kırılganlıkların ağırlaşmasıyla, dikkatli siyaset kalibrasyonu vakti. Dünyanın merkez bankaları, maliye bakanlıkları ve milletlerarası finans kurumları bir buçuk yıldır eşi görülmemiş bir ölçekte, ekonomik büyüme için siyaset dayanağı sağladılar. Artık para ve maliye siyaseti aksiyonunun bir daha sonraki kademesine inançla yaklaşan stratejiler üretmeleri gerekiyor.
Dünyanın sistemik açıdan kıymetli merkez bankaları, hareketlerinin istenmeyen sonuçlarının büyümeyi riske atabileceğini ve muhtemelen dünya finansal piyasalarında ani ayarlamalara yol açabileceğini biliyor. Belirsizlik bilhassa toplumun “üç sorununun” tabiatında bulunan zorluklarla karşı karşıya kaldığı kalıcı pandemik atmosfer niçiniyle ağır: COVID-19, kripto ve iklim değişikliği, en son Global Finansal İstikrar Raporumuzda tartışıldığı üzere.
Azalan optimistlik
2020 ve 2021’de iktisada yönelik büyük para ve maliye siyaseti takviyesi, salgının başlangıcında başlayan ve bu yılın büyük kısmında kuvvetli bir ekonomik toparlanmayı destekleyen ekonomik daralmanın sonlandırılmasına yardımcı oldu. Biroldukça gelişmiş iktisatta, finansal şartlar salgının birinci aylarından bu yana hafifçeledi. tıpkı vakitte, yılın birinci yarısında piyasaları harekete geçiren optimistlik duygusu azalma riski altında.
Yatırımcılar, toparlanmanın gücüne ait belirsizliğin giderek arttığı bir devirde, ekonomik görünümden giderek daha fazla telaş duyuyorlar. Sistemsiz aşı erişimi, COVID-19 virüsünün mutasyonlarıyla birlikte, enfeksiyonların bir daha canlanmasına niye olurak, ülkeler içinde daha farklı ekonomik beklentilerle ilgili tasaları körüklemekte. Enflasyon okumaları biroldukça ülkede beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ve kimi büyük ekonomilerdeki yeni belirsizlikler piyasaları alarma geçirdi. Bu belirsizlikler, aşağı istikametli riskleri artırabilecek finansal kırılganlıklar, artan emtia fiyatları ve siyaset meçhullüğü ile tetiklenmekte.
Nisan 2021 Global Finansal İstikrar Raporu’ndan bu yana piyasa hassaslığındaki bozulma, düşen gerçek oranların tesiriyle yaz aylarında global uzun vadeli nominal randımanlarda kıymetli bir düşüşe niye oldu ve uzun vadeli büyüme beklentilerine ait kaygıları yansıttı. Lakin Eylül ayı sonlarında, enflasyonist baskılara ait yatırımcı tasası, fiyat baskılarının birtakım ülkelerde başlangıçta iddia edilenden potansiyel olarak daha kalıcı olarak görülmeye başlanmış olması ve daha evvelki düşüşleri büsbütün bilakis çevirmesi niçiniyle getirileri daha yükseğe itti.
O kadar da kolay olmayan bir takas
Genel olarak hala kolay finansal şartların ortasında, tahlilimiz finansal kırılganlıkların çeşitli kesimlerde yükselmeye devam ettiğini, lakin kısmen büyük siyaset uyaranları tarafınca maskelendiğini ortaya koyuyor. Siyaset yapıcılar artık güçlü bir takasla karşı karşıyalar: Tıpkı anda orta vadeli finansal istikrar risklerinin birikmesinden kaçınmaya çalışmaları gerekse bile, global iktisada yakın vadeli takviye sağlamaya devam etmeliler. Bu takası yönetmek, siyaset yapıcıların karşı karşıya olduğu değerli bir zorluk.
Salgın sırasında son derece kolay finansal şartların uzun bir devri -ki bu mutlaka ekonomik toparlanmayı sürdürmek için gerekli oldu- çok gerilmiş varlık değerlemelerinin devam etmesine müsaade verdi. Bu fazlalık devam ederse, finansal kırılganlıkları ağırlaştırabilir. Birtakım ikaz işaretleri (mesela, artan finansal risk alma ve banka dışı finansal kurumlar bölümündeki artan kırılganlıklar) finansal istikrarın temellerinde bir bozulmaya işaret etmekte. Denetlenmezse, bu tıp güvenlik açıkları daha uzun vadede devam edebilir ve yapısal sıkıntılar haline gelebilir.
Siyaset hareketi
Siyaset yapıcıların istenmeyen sonuçlara karşı muhafaza sağlayan hareket planlarına muhtaçlığı olacak. Para ve maliye siyaseti dayanağı, ülkeler genelindeki toparlanmanın değişen suratı göz önüne alındığında, ülkeye mahsus şartlara göre daha hedeflemeli olarak uyarlanmalı. Merkez bankalarının, finansal şartların yersiz yahut ani bir biçimde sıkılaştırılmasını önlemeyi amaçlayan para siyasetine gelecekteki yaklaşımları hakkında net bir rehberlik sağlamaları gerekecek. Para otoriteleri tetikte kalmalı ve fiyat baskılarının beklenenden daha kalıcı olduğu ortaya çıkarsa, enflasyon beklentilerinin bozulmaması için kararlı bir biçimde hareket etmeli. Mali dayanak uygun biçimde daha gayeli tedbirlere yanlışsız kayabilir ve ülkeye has özelliklere göre uyarlanabilir.
Siyaset yapıcılar erken harekete geçmeli ve yükselmiş güvenlik açıklarını hedeflemek için seçilen makro ihtiyati araçları sıkılaştırmalı. Bu, sürdürülebilir bir toparlanma sağlamak için uzun periyodik siyaset takviyesine duyulan muhtemel muhtaçlık göz önüne alındığında, gibisi görülmemiş tedbirlerin istenmeyen potansiyel sonuçlarını engellemek için kritik değere sahip.
Gelişmekte olan ve hudut pazarlarındaki siyaset yapıcılar, mümkün olduğunda mali tamponları bir daha inşa etmeye ve yapısal ıslahatları uygulamaya başlamalı. Birkaç iç zorlukla (daha yüksek enflasyon ve mali kaygılar) karşı karşıya olmakla bir arada, bu ekonomiler dış finansal şartlarda ani bir sıkılaşma riskine maruz kalmaya devam ediyor.
Daha yüksek fiyat baskıları bağlamında, enflasyondaki artışın süreksiz olması beklenmesine karşın, yatırımcılar artık biroldukca gelişmekte olan piyasa için süratli ve çok keskin bir sıkılaştırma döngüsünde fiyatlama yapıyor. Tamponların bir daha inşası ve ekonomik büyüme umutlarını artırmak için kalıcı ıslahatların uygulanması, sermaye akışının aksine dönme riskine ve finansman maliyetlerindeki ani artışa karşı korunmak için fazlaca değerli olacak.
IMF Blog