Tory
New member
Garanti Bankası’nın 3Ç’de net karının çeyreksel %3,6, yıllık %59,8 artarak 3,03 mlr TL’ye, 2021 Ocak-Eylül periyodunda ise karın yıllık %65,5 artarak 8,48 mlr TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz. 3Ç21 iddialarımızla bir arada net risk maliyeti öngörümüzdeki aşağı istikametli revizyonumuz kararında Garanti Bankası için 2021 yılsonu net kar beklentimizi 9,0 mlr TL’den 11,5 mlr TL’ye güncelliyoruz. Bu da %17,0 seviyesinde özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Ayrıyeten Garanti Bankası için amaç fiyatımızı 11,45 TL’den 13,0 TL’ye revize ediyoruz. Kelam konusu fiyat 2022T 3,0x F/K, 0,5x PD/DD ve %37,7 yükselme potansiyeline işaret etmektedir.
3Ç21’de TL kredi hacminde %6,3 büyüme bekliyoruz
Garanti Bankası’nın 2021 yılının üçüncü çeyreğinde TL kredi hacminde çeyreksel %6,3 (sektör ort.+%7,6) artış bekliyoruz. 3Ç’de tüketici tarafınca devam eden talebin yanı sıra ticari krediler segmentindeki büyümenin, bankanın kredi büyümesini destekleyeceğini düşünüyoruz. bu vakitte YP kredilerde ise talep eksikliğine bağlı olarak %2,0 ile daralmanın devam edeceğini kestirim ediyoruz. BDDK datalarına nazaran, özel mevduat bankalarının YP kredi hacmi 3Ç’de %2,1 daralma kaydetti. 3Ç’de fonlama görünümüne bakıldığında ise, özel bankalar içinde artan rekabet niçiniyle Garanti Bankası’nın TL mevduat büyümesinin kesim ortalamasının altında %3,7 seviyesinde gerçekleşeceğini ve tıpkı vakitte swap fonlamasının artacağını kestirim ediyoruz. Öbür yandan, bankanın 3Ç’de etkin kalitesi göstergelerinde değerli bir değişim olmasını beklemiyoruz.
3Ç’de net faiz marjında düzgünleşme olacak
3Ç’de kredilerde bir daha fiyatlandırmaların hızlanması ve mevduat maliyetlerindeki yatay seyrin katkısı ile swap dahil net faiz marjında bundan evvelki çeyreğe nazaran 40 bp güzelleşme bekliyoruz.
Banka’nın 3Ç’de kurul gelirlerinin bundan evvelki çeyreğe paralel 2,0 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesini beklerken, yılın birinci dokuz ayında bu gelirlerdeki yıllık büyümenin %31,2 olacağını öngörüyoruz. Ayrıyeten 3Ç’de bankanın faaliyet sarfiyatlarında çeyreksel %2,7 ile sonlu artış iddia ediyoruz. 3Ç’de bankanın toplam karşılık masraflarının 2Ç’ye bakılırsa %24,0 oranında gerileyeceğini ve bu vakitte de 500 mn TL ek hür karşılık ayıracağını öngörüyoruz. 2Ç’de %1,36 olarak hesapladığımız kur tesiri hariç hür karşılık dahil kümülatif net risk maliyetinin 3Ç’de %1,3 olacağını kıymetlendiriyoruz. bu biçimdece bankanın 3Ç’de net karının çeyreksel %3,6, yıllık %59,8 artarak 3,03 mlr TL’ye, 2021 Ocak-Eylül devrinde ise karın yıllık %65,5 artarak 8,48 mlr TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz. ötürüsıyla 3Ç’de bankanın özkaynak karlılığınınn %14,4 düzebir daha ulaşmasını bekliyoruz (2Ç21: %13,3). Banka 2021 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 27 Ekim’de açıklayacak.
Banka idaresi 2021 yılsonu beklentilerini güncelledi
Garanti Bankası Eylül ayında yaptığı KAP açıklamasında, değişen makroekonomik beklentiler doğrultusunda 2021 yılsonu beklentilerinde kimi revizyonlar yaptığını deklare etti. Buna göre, banka 2021 yılsonu özkaynak karlılığı beklentisini %14-16 aralığından %16-18 aralığına revize etti. Ekonomik aktivitelerdeki artışın; kredi büyümesi, kurul gelirleri ve faal kalitesini olumlu etkilediği ve bunun da karlılık öngörülerinde üst taraflı değişikliğe imkan sağladığı açıklandı.
Değerleme
3Ç21 iddialarımızla bir arada net risk maliyeti öngörümüzdeki aşağı taraflı revizyonumuz kararında Garanti Bankası için 2021 yılsonu net kar beklentimizi 9,0 mlr TL’den 11,5 mlr TL’ye güncelliyoruz. Bu da %17,0 seviyesinde özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Banka için 2022 yılsonu net kar iddiamız ise 13,1 mlr TL seviyesindedir. bu biçimdece Garanti Bankası için gaye fiyatımızı 11,45 TL’den 13,0 TL’ye revize ediyoruz. Kelam konusu fiyat 2022T 3,0x F/K, 0,5x PD/DD ve %37,7 yükselme potansiyeline işaret etmektedir. Pay için kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” teklifimizi koruyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Vakıf Yatırım
3Ç21’de TL kredi hacminde %6,3 büyüme bekliyoruz
Garanti Bankası’nın 2021 yılının üçüncü çeyreğinde TL kredi hacminde çeyreksel %6,3 (sektör ort.+%7,6) artış bekliyoruz. 3Ç’de tüketici tarafınca devam eden talebin yanı sıra ticari krediler segmentindeki büyümenin, bankanın kredi büyümesini destekleyeceğini düşünüyoruz. bu vakitte YP kredilerde ise talep eksikliğine bağlı olarak %2,0 ile daralmanın devam edeceğini kestirim ediyoruz. BDDK datalarına nazaran, özel mevduat bankalarının YP kredi hacmi 3Ç’de %2,1 daralma kaydetti. 3Ç’de fonlama görünümüne bakıldığında ise, özel bankalar içinde artan rekabet niçiniyle Garanti Bankası’nın TL mevduat büyümesinin kesim ortalamasının altında %3,7 seviyesinde gerçekleşeceğini ve tıpkı vakitte swap fonlamasının artacağını kestirim ediyoruz. Öbür yandan, bankanın 3Ç’de etkin kalitesi göstergelerinde değerli bir değişim olmasını beklemiyoruz.
3Ç’de net faiz marjında düzgünleşme olacak
3Ç’de kredilerde bir daha fiyatlandırmaların hızlanması ve mevduat maliyetlerindeki yatay seyrin katkısı ile swap dahil net faiz marjında bundan evvelki çeyreğe nazaran 40 bp güzelleşme bekliyoruz.
Banka’nın 3Ç’de kurul gelirlerinin bundan evvelki çeyreğe paralel 2,0 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesini beklerken, yılın birinci dokuz ayında bu gelirlerdeki yıllık büyümenin %31,2 olacağını öngörüyoruz. Ayrıyeten 3Ç’de bankanın faaliyet sarfiyatlarında çeyreksel %2,7 ile sonlu artış iddia ediyoruz. 3Ç’de bankanın toplam karşılık masraflarının 2Ç’ye bakılırsa %24,0 oranında gerileyeceğini ve bu vakitte de 500 mn TL ek hür karşılık ayıracağını öngörüyoruz. 2Ç’de %1,36 olarak hesapladığımız kur tesiri hariç hür karşılık dahil kümülatif net risk maliyetinin 3Ç’de %1,3 olacağını kıymetlendiriyoruz. bu biçimdece bankanın 3Ç’de net karının çeyreksel %3,6, yıllık %59,8 artarak 3,03 mlr TL’ye, 2021 Ocak-Eylül devrinde ise karın yıllık %65,5 artarak 8,48 mlr TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz. ötürüsıyla 3Ç’de bankanın özkaynak karlılığınınn %14,4 düzebir daha ulaşmasını bekliyoruz (2Ç21: %13,3). Banka 2021 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 27 Ekim’de açıklayacak.
Banka idaresi 2021 yılsonu beklentilerini güncelledi
Garanti Bankası Eylül ayında yaptığı KAP açıklamasında, değişen makroekonomik beklentiler doğrultusunda 2021 yılsonu beklentilerinde kimi revizyonlar yaptığını deklare etti. Buna göre, banka 2021 yılsonu özkaynak karlılığı beklentisini %14-16 aralığından %16-18 aralığına revize etti. Ekonomik aktivitelerdeki artışın; kredi büyümesi, kurul gelirleri ve faal kalitesini olumlu etkilediği ve bunun da karlılık öngörülerinde üst taraflı değişikliğe imkan sağladığı açıklandı.
Değerleme
3Ç21 iddialarımızla bir arada net risk maliyeti öngörümüzdeki aşağı taraflı revizyonumuz kararında Garanti Bankası için 2021 yılsonu net kar beklentimizi 9,0 mlr TL’den 11,5 mlr TL’ye güncelliyoruz. Bu da %17,0 seviyesinde özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Banka için 2022 yılsonu net kar iddiamız ise 13,1 mlr TL seviyesindedir. bu biçimdece Garanti Bankası için gaye fiyatımızı 11,45 TL’den 13,0 TL’ye revize ediyoruz. Kelam konusu fiyat 2022T 3,0x F/K, 0,5x PD/DD ve %37,7 yükselme potansiyeline işaret etmektedir. Pay için kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” teklifimizi koruyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Vakıf Yatırım