Tory
New member
Öngörülebilirliğin düşük fakat volatilitenin yüksek seyrettiği bir haftanın akabinde yeni hafta barındırdığı değerli gündem hususları ile piyasaların daha net bir taraf tayin etmesine yardımcı olabilir. Bu noktada, yurt haricinde piyasaların uzun bir müddetdir odaklandığı Fed toplantısı öne çıkarken içeride ise siyaset faizinin üzerine yükselen enflasyon sayısının akabinde PPK toplantısını takip edeceğiz.
Hatırlanacağı üzere Ağustos ayı sonundaki Jackson Hole sempozyumunun akabinde Fed’in Eylül ayındaki toplantısında tahvil alımlarının azaltılmasına yönelik bir takvim açıklayacağına dair beklenti oluşmuştu. Lakin ABD’de Ağustos ayı istihdam bilgilerinin varsayımlara kıyasla epey zayıf olması ve çekirdek enflasyon sayısının piyasa beklentisinin altında kalarak %4’e gerilemesi niçiniyle bu taraftaki açıklamanın Kasım ayına ötelendiği düşünülüyor.
Fed’in bir takvim açıklaması durumunda hem piyasa beklentisinin bu istikamette olmaması tıpkı vakitte iktisada verilen takviyenin azalmasına paralel olarak sürpriz olmayan bir biçimde piyasaların zayıfladığını nazaranbiliriz. Lakin bu biçimde bir senaryoda birinci tesir negatif olabilecekse de bunun büsbütün karamsar bir tablo çizmeyeceğini düşünüyoruz. O denli ki, iktisattaki kuvvetli büyüme ve gelecek devir kârlılıklarına ait güçlü beklentiler pay senetlerinde orta-uzun vadede bedel kazanma eğiliminin korunmasını sağlayan niçinler olarak kalmayı sürdürüyor. Ama şunu da eklemek gerekir ki, Fed’in daha fazla sıkılaşma dönemine giderek yaklaştığını göz önünde bulundurursak geride bıraktığımız periyotlardaki üzere kuvvetli performanslar nazaranmeyebiliriz.
Fed’in bir takvim açıklamaması ve bunun Kasım ayına ertelenmesi durumunda ise piyasaların birinci reaksiyonunun nötr/hafifçe müspet olduğunu gorebiliriz. Lakin bu durum büyük resmi değiştirmeyecektir. O denli ki, iktisadın mevcut momentumu ve fiyatlar üstündeki yukarı istikametli baskı tahvil alımlarında azaltımın masadan kalkmasına müsaade vermeyecektir. ötürüsıyla yıl ortasında bu istikamette bir adım atılma ihtimalinin bu hafta takvim açıklanmasa bile yüksek kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Kaldı ki, piyasa beklentisi de Kasım ayı toplantısında bir takvim açıklanacağı ve Aralık ayında ise bu takvime paralel olarak birinci azaltımın yapılacağı tarafında.
Azaltımın varlık fiyatları üstündeki tesirine baktığımızda ise geçmiş senelerdaki örnekler bize bu tip periyotlarda getiri eğrisinin düzleşme eğilimi sergilediğini gösteriyor. Bu niçinle Fed’in aksiyon alması durumunda kısa ve uzun vadeli tahvil faizleri içindeki makasın giderek daraldığını nazaranbiliriz. Ayrıyeten ABD tahvil faizlerindeki yükseliş eğilimi orta vadede paritenin güç kaybetmesine niye olabileceği üzere pahalı metallerin de baskı altında kalmasına yol açabilir.
Öbür taraftan alımların azaltılmasının akabinde faiz artırımının yavaş yavaş radara gireceğini de unutmamak gerekiyor. 2014 yılında alımların 85 milyar dolardan 75 milyar dolara birinci defa geri çekilmesinden birinci faiz artırımına kadar geçen müddet yaklaşık olarak 2 yıl olmuştu. Fakat iktisadın gücü düşünüldüğünde bu defa epeyce daha kısa müddette bir artırımın gelmesi sürpriz olmayacaktır. Mevcut durumda Fed 2023 yılını adres göstermeye devam ediyor.
TCMB ise PPK toplantısını Fed toplantısının çabucak akabinde 23 Eylül’de gerçekleştirecek. Hatırlanacağı üzere Ağustos ayında enflasyon yıllık bazda %19,25 düzeyine ulaşarak siyaset faizinin üzerine yükselmişti. Bu durum Merkez Bankası’nın daha fazla sıkılaştırma yapması gerektiğine yönelik bir algı da yarattı. Lakin bankanın faiz artırımı seçeneğini kullanmayacağını düşündüğümüzden çekirdek enflasyondaki göreli olumlu görünümü öne çıkartacağını ve besin fiyatlarındaki artışın süreksiz olacağı telaffuzunu kullanabileceğini varsayım ediyoruz. Faiz indirimleri açısından baktığımızda ise genel sınırlarıyla enflasyonun görünümünün bu yıl faiz indirimi için fazlaca fazla imkân vermeyeceğini düşünüyoruz. Bu niçinle Eylül toplantısında da faizlerde değişiklik beklemiyoruz. Lakin geçen hafta TCMB’den gelen çekirdek enflasyon vurgusunu göz önünde bulundurduğumuzda 23 Eylül’deki görüşmede bilhassa bildiri cümlelerinde değişiklik olup olmayacağını izleyeceğiz. Şayet telaffuzlarda değişiklik görmeye başlarsak bu durum bankanın ölçülü faiz indirimlerine başlayabileceğine yönelik bir algı yaratabilir.
USD/TL’de üst taraflı reaksiyonlar artıyor
Bu hafta hem Fed toplantısı tıpkı vakitte TCMB PPK toplantısında verilecek bildirilerin kurun görünümünde belirleyici olacağını düşünüyoruz. Bu noktada, Fed’in tahvil alımlarında azaltım başta olmak üzere iktisada verilen dayanağın azaltılmasına yönelik mümkün iletilerini yakından takip edeceğiz. İçeride ise siyaset faizinin üzerinde seyreden yıllık enflasyon sayısının akabinde çekirdek enflasyona daha fazla vurgu yapmaya başlayan TCMB’nin daha evvelki toplantılarında kullandığı söylemlerinde değişiklik olup olmayacağı TL’nin performansı açısından kritik ehemmiyet taşıyor.
Borsa İstanbul takviye bölgesinin üzerinde tutunuyor
Geçtiğimiz hafta boyunca net bir taraf tayin etmekte zorlanan BIST-100 endeksi yurt dışı piyasalara paralel olarak volatil sayılabilecek bir görünüm sergiledi. Çarşamba günkü Fed toplantısına kadar geçen hafta şahit olduğumuz tablodan hayli farklı bir görünümle müsabakayı beklemezken Fed ve TCMB PPK toplantılarının akabinde ise kısa vadeli görünümün biraz daha netleşeceğini varsayım ediyoruz. Teknik açıdan baktığımızda ise sık sık dikkat çektiğimiz üzere 200 günlük hareketli ortalamanın altında olunmasının kırılganlık yaratmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Bu noktada 1415 dayanağının üzerinde kalınmasının zayıflığın derinleşmemesi ismine değerli olduğunu düşünüyoruz.
BIST-30 EKİM VADELİ VİOP KONTRATI
200 günlük hareketli ortalamasının altına gerilemesinin akabinde Ekim vadeli kontrat üstündeki baskı artarken 1530 puan sonuna kadar geri çekilme yaşandı. Zayıflığın ortadan kalkması için üstte 1546 ve 1555 puan düzeylerinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bunun gerçekleşmediği bir senaryoda aşağıda 1530 puanın akabinde 1515 düzeyi birinci dayanak noktasını oluşturuyor.
USD/TL EYLÜL VADELİ VİOP KONTRATI
Geçtiğimiz haftaki bültenlerimizde 8,5315 düzeyini değerli bulduğumuzu ve bu düzeyin aşılması durumunda 8,5800’e hakikat bir eğilim oluşabileceğine dikkat çekmiştik. Bu noktanın güçlü bir biçimde kırılması ile üst istikametli hareket ivme kazanmış durumda. Aşağıda 8,5000 ve 8,5800 takviye düzeylerini oluştururken 8,6000’ın üzerinde kalınması durumunda 8,7000 ve 8,7700 daha sonraki direnç düzeylerini oluşturuyor.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ÜNLÜ & Co
Hatırlanacağı üzere Ağustos ayı sonundaki Jackson Hole sempozyumunun akabinde Fed’in Eylül ayındaki toplantısında tahvil alımlarının azaltılmasına yönelik bir takvim açıklayacağına dair beklenti oluşmuştu. Lakin ABD’de Ağustos ayı istihdam bilgilerinin varsayımlara kıyasla epey zayıf olması ve çekirdek enflasyon sayısının piyasa beklentisinin altında kalarak %4’e gerilemesi niçiniyle bu taraftaki açıklamanın Kasım ayına ötelendiği düşünülüyor.
Fed’in bir takvim açıklaması durumunda hem piyasa beklentisinin bu istikamette olmaması tıpkı vakitte iktisada verilen takviyenin azalmasına paralel olarak sürpriz olmayan bir biçimde piyasaların zayıfladığını nazaranbiliriz. Lakin bu biçimde bir senaryoda birinci tesir negatif olabilecekse de bunun büsbütün karamsar bir tablo çizmeyeceğini düşünüyoruz. O denli ki, iktisattaki kuvvetli büyüme ve gelecek devir kârlılıklarına ait güçlü beklentiler pay senetlerinde orta-uzun vadede bedel kazanma eğiliminin korunmasını sağlayan niçinler olarak kalmayı sürdürüyor. Ama şunu da eklemek gerekir ki, Fed’in daha fazla sıkılaşma dönemine giderek yaklaştığını göz önünde bulundurursak geride bıraktığımız periyotlardaki üzere kuvvetli performanslar nazaranmeyebiliriz.
Fed’in bir takvim açıklamaması ve bunun Kasım ayına ertelenmesi durumunda ise piyasaların birinci reaksiyonunun nötr/hafifçe müspet olduğunu gorebiliriz. Lakin bu durum büyük resmi değiştirmeyecektir. O denli ki, iktisadın mevcut momentumu ve fiyatlar üstündeki yukarı istikametli baskı tahvil alımlarında azaltımın masadan kalkmasına müsaade vermeyecektir. ötürüsıyla yıl ortasında bu istikamette bir adım atılma ihtimalinin bu hafta takvim açıklanmasa bile yüksek kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Kaldı ki, piyasa beklentisi de Kasım ayı toplantısında bir takvim açıklanacağı ve Aralık ayında ise bu takvime paralel olarak birinci azaltımın yapılacağı tarafında.
Azaltımın varlık fiyatları üstündeki tesirine baktığımızda ise geçmiş senelerdaki örnekler bize bu tip periyotlarda getiri eğrisinin düzleşme eğilimi sergilediğini gösteriyor. Bu niçinle Fed’in aksiyon alması durumunda kısa ve uzun vadeli tahvil faizleri içindeki makasın giderek daraldığını nazaranbiliriz. Ayrıyeten ABD tahvil faizlerindeki yükseliş eğilimi orta vadede paritenin güç kaybetmesine niye olabileceği üzere pahalı metallerin de baskı altında kalmasına yol açabilir.
Öbür taraftan alımların azaltılmasının akabinde faiz artırımının yavaş yavaş radara gireceğini de unutmamak gerekiyor. 2014 yılında alımların 85 milyar dolardan 75 milyar dolara birinci defa geri çekilmesinden birinci faiz artırımına kadar geçen müddet yaklaşık olarak 2 yıl olmuştu. Fakat iktisadın gücü düşünüldüğünde bu defa epeyce daha kısa müddette bir artırımın gelmesi sürpriz olmayacaktır. Mevcut durumda Fed 2023 yılını adres göstermeye devam ediyor.
TCMB ise PPK toplantısını Fed toplantısının çabucak akabinde 23 Eylül’de gerçekleştirecek. Hatırlanacağı üzere Ağustos ayında enflasyon yıllık bazda %19,25 düzeyine ulaşarak siyaset faizinin üzerine yükselmişti. Bu durum Merkez Bankası’nın daha fazla sıkılaştırma yapması gerektiğine yönelik bir algı da yarattı. Lakin bankanın faiz artırımı seçeneğini kullanmayacağını düşündüğümüzden çekirdek enflasyondaki göreli olumlu görünümü öne çıkartacağını ve besin fiyatlarındaki artışın süreksiz olacağı telaffuzunu kullanabileceğini varsayım ediyoruz. Faiz indirimleri açısından baktığımızda ise genel sınırlarıyla enflasyonun görünümünün bu yıl faiz indirimi için fazlaca fazla imkân vermeyeceğini düşünüyoruz. Bu niçinle Eylül toplantısında da faizlerde değişiklik beklemiyoruz. Lakin geçen hafta TCMB’den gelen çekirdek enflasyon vurgusunu göz önünde bulundurduğumuzda 23 Eylül’deki görüşmede bilhassa bildiri cümlelerinde değişiklik olup olmayacağını izleyeceğiz. Şayet telaffuzlarda değişiklik görmeye başlarsak bu durum bankanın ölçülü faiz indirimlerine başlayabileceğine yönelik bir algı yaratabilir.
USD/TL’de üst taraflı reaksiyonlar artıyor
Bu hafta hem Fed toplantısı tıpkı vakitte TCMB PPK toplantısında verilecek bildirilerin kurun görünümünde belirleyici olacağını düşünüyoruz. Bu noktada, Fed’in tahvil alımlarında azaltım başta olmak üzere iktisada verilen dayanağın azaltılmasına yönelik mümkün iletilerini yakından takip edeceğiz. İçeride ise siyaset faizinin üzerinde seyreden yıllık enflasyon sayısının akabinde çekirdek enflasyona daha fazla vurgu yapmaya başlayan TCMB’nin daha evvelki toplantılarında kullandığı söylemlerinde değişiklik olup olmayacağı TL’nin performansı açısından kritik ehemmiyet taşıyor.
Borsa İstanbul takviye bölgesinin üzerinde tutunuyor
Geçtiğimiz hafta boyunca net bir taraf tayin etmekte zorlanan BIST-100 endeksi yurt dışı piyasalara paralel olarak volatil sayılabilecek bir görünüm sergiledi. Çarşamba günkü Fed toplantısına kadar geçen hafta şahit olduğumuz tablodan hayli farklı bir görünümle müsabakayı beklemezken Fed ve TCMB PPK toplantılarının akabinde ise kısa vadeli görünümün biraz daha netleşeceğini varsayım ediyoruz. Teknik açıdan baktığımızda ise sık sık dikkat çektiğimiz üzere 200 günlük hareketli ortalamanın altında olunmasının kırılganlık yaratmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. Bu noktada 1415 dayanağının üzerinde kalınmasının zayıflığın derinleşmemesi ismine değerli olduğunu düşünüyoruz.
BIST-30 EKİM VADELİ VİOP KONTRATI
200 günlük hareketli ortalamasının altına gerilemesinin akabinde Ekim vadeli kontrat üstündeki baskı artarken 1530 puan sonuna kadar geri çekilme yaşandı. Zayıflığın ortadan kalkması için üstte 1546 ve 1555 puan düzeylerinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bunun gerçekleşmediği bir senaryoda aşağıda 1530 puanın akabinde 1515 düzeyi birinci dayanak noktasını oluşturuyor.
USD/TL EYLÜL VADELİ VİOP KONTRATI
Geçtiğimiz haftaki bültenlerimizde 8,5315 düzeyini değerli bulduğumuzu ve bu düzeyin aşılması durumunda 8,5800’e hakikat bir eğilim oluşabileceğine dikkat çekmiştik. Bu noktanın güçlü bir biçimde kırılması ile üst istikametli hareket ivme kazanmış durumda. Aşağıda 8,5000 ve 8,5800 takviye düzeylerini oluştururken 8,6000’ın üzerinde kalınması durumunda 8,7000 ve 8,7700 daha sonraki direnç düzeylerini oluşturuyor.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ÜNLÜ & Co