Tory
New member
Piyasa Görüşü: Olumlu (Korunuyor)
GARAN’ı portföyümüze ekliyoruz
Garanti Bankası’nı model portföyümüze ekliyoruz. 3Ç21’de kuvvetli sonuçlar açıklayan Garanti 0,5 F/DD ve 3,3 F/K oranıyla cazip süreç görmektedir. Banka yılbaşından beri 2 milyar TL özgür karşılık ayırmıştır. Bu karşılık düzeltilip bakıldığında F/K oranı 2,9’a gelmekte olup rakiplerine bakılırsa %9 iskontoya işaret etmektedir. Ayrıyeten, bankanın 9 aylık sermaye getirisi rakiplerinin üzerinde %19,3 olup hür karşılıklar düzeltildiğinde %21,5’e yükselmektedir. Önümüzdeki devirlerde bankanın gelir kalitesinde artışın devam edeceğini ve 2021 yılında net karın %72, 2022’de ise %35 büyüyeceğini öngörmekteyiz. Şimdiye kadar ayırdığı karşılıkları dikkate aldığımızda bankanın faal kalitesindeki muhtemel risklere karşı korunaklı olduğunu düşünmekteyiz.
Model portföyümüzün performansı 26 Ekim kapanışlı son gözden geçirmemize nazaran endeksin %1,0 altındadır. Yılbaşından beri endeks relatif getirisi %3,0 olmuştur. Şimdiki model portföyümüz ISCTR, KCHOL, GARAN, TKFEN, KRVGD, ASELS, KRDMD, TSKB, TCELL, TURSG, AKSA, ARCLK ve BRISA paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme metodu olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Bedeli metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Bedeller A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir sisteme bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına nazaran, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme sistemini de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa kıymetleri üzerinden bulunan amaç getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş.’nin araştırma kapsamındakişirketlerin piyasa bedeli, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa pahasının %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere bakılırsa derecelendirmektedir:
Bir payın gaye kıymeti, performans devrimiz olan 12 aylık müddet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği pahası söz eder. Gaye getirisi, 12 aylık devir sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Gaye getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, maksat getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. birebir vakitte, birtakım vakit içinderda, bir payın amaç getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım
GARAN’ı portföyümüze ekliyoruz
Garanti Bankası’nı model portföyümüze ekliyoruz. 3Ç21’de kuvvetli sonuçlar açıklayan Garanti 0,5 F/DD ve 3,3 F/K oranıyla cazip süreç görmektedir. Banka yılbaşından beri 2 milyar TL özgür karşılık ayırmıştır. Bu karşılık düzeltilip bakıldığında F/K oranı 2,9’a gelmekte olup rakiplerine bakılırsa %9 iskontoya işaret etmektedir. Ayrıyeten, bankanın 9 aylık sermaye getirisi rakiplerinin üzerinde %19,3 olup hür karşılıklar düzeltildiğinde %21,5’e yükselmektedir. Önümüzdeki devirlerde bankanın gelir kalitesinde artışın devam edeceğini ve 2021 yılında net karın %72, 2022’de ise %35 büyüyeceğini öngörmekteyiz. Şimdiye kadar ayırdığı karşılıkları dikkate aldığımızda bankanın faal kalitesindeki muhtemel risklere karşı korunaklı olduğunu düşünmekteyiz.
Model portföyümüzün performansı 26 Ekim kapanışlı son gözden geçirmemize nazaran endeksin %1,0 altındadır. Yılbaşından beri endeks relatif getirisi %3,0 olmuştur. Şimdiki model portföyümüz ISCTR, KCHOL, GARAN, TKFEN, KRVGD, ASELS, KRDMD, TSKB, TCELL, TURSG, AKSA, ARCLK ve BRISA paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme metodu olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Bedeli metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Bedeller A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir sisteme bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına nazaran, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme sistemini de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa kıymetleri üzerinden bulunan amaç getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş.’nin araştırma kapsamındakişirketlerin piyasa bedeli, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa pahasının %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere bakılırsa derecelendirmektedir:
Bir payın gaye kıymeti, performans devrimiz olan 12 aylık müddet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği pahası söz eder. Gaye getirisi, 12 aylık devir sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Gaye getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, maksat getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. birebir vakitte, birtakım vakit içinderda, bir payın amaç getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım