Tory
New member
3Ç21 kar dönemi yarın TAV ve Arçelik ile devam edecek
Araştırma kapsamımızdaki şirketler içinde TAV ve Arçelik sonuçlarını 21 Ekim’de açıklayacak. Kar dönemi 26 Ekim’de Akbank ve 27 Ekim’de Garanti Bankası ile devam edecek. Finans dışı şirketlerin ve sigortaların konsolide olmayan finansal sonuçlarını göndermeleri için son tarih 1 Kasım, konsolide finansal sonuçları için ise 9 Kasım’dır. Bankalar da konsolide olmayan sonuçlarını
bir daha 9 Kasım’a kadar açıklayacaklar. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin toplam net karında üçüncü çeyrekte bilhassa finans dışı şirketlerin karlarının %92 büyümesi yardımıyla geçen seneye nazaran %70 artış bekliyoruz.
3Ç21’de bankalarda gelir kalitesinin yükseleceğini düşünüyoruz
3Ç’de takip ettiğimiz bankaların karlarının geçen çeyreğe göre %22, yıldan yıla ise %39 artmasını bekliyoruz. 3. çeyreğin gelir kalitesi açısından daha âlâ olacağını öngörüyoruz. Çekirdek gelirler (net faiz+komisyon), potansiyel olarak daha yüksek menkul değer getirileri, genişleyen kredi/mevduat makası ve kuvvetli komite artışı (yıllık %34) ile geçen çeyreğe nazaran %28 büyüyebilir.
Birçok bankanın Ekim ayı TÜFE iddialarını 4 puana kadar üst revize etmesi beklendiğinden, TÜFE’ye endeksli menkul değer gelirleri çekirdek gelirlerin ana destekçisi olacaktır. Kredi- evduat makasının, 1Y’deki düşük düzeylerinden yükseleceğini öngörüyoruz. Takip ettiğimiz bankalarda TL kredi-mevduat makasında geçen çeyreğe göre 95 baz puan ortalama yükseliş bekliyoruz. 3Ç boyunca fonlama maliyetlerinin yüksek kaldığını, swap kullanması ve swap maliyetlerinin arttığını gözlemliyoruz. Kapsama alanımızdaki büyük ölçekli bankalar için geçen çeyreğe nazaran 65 baz puan marj genişlemesi öngörüyoruz. Yasal düzenlemelerin etkisinin azalması, kredi büyümesi ve Kovid periyodu muafiyetlerinin kaldırılması yardımıyla kurul geliri geçen yılın en düşük düzeylerinden kıymetli ölçüde toparlanacaktır. Ticari ziyanlar ise hedge edilen durumlardaki hasılatların neredeyse yarıya inmesinden ve yükselen swap maliyetlerinden dolayı artabilir. Faaliyet masraflarının ise enflasyona paralel olarak artmasını bekliyoruz. Yeni takipteki kredi girişlerinin olması, kredi büyümesi ve kur tesiriyle net kredi risk maliyetinde hudutlu artış bekliyoruz. Karlılıkta özel bankaların 3Ç’de kamu bankalarından fazlaca daha güzel performans göstermesini bekliyoruz. Geçen çeyreğe bakılırsa en yüksek kar büyümesini Akbank’dan beklerken ikinci sırada Yapı Kredi’nin geleceğini düşünüyoruz.
Banka dışı şirketlerin operasyonel karlılığındaki güzelleşmeler ve azalan kur farkı masrafları net karlarını destekleyecektir
Banka dışı şirketlerin konsolide net karının, Türk Hava Yolları, Tüpraş, Koç Holding, Türk Telekom ve Kardemir’in geçen sene pandeminin niye olduğu zayıf baz niçiniyle gözlemlenen güzelleşmeye bağlı olarak, yıllık bazda %92 artmasını bekliyoruz. Açık döviz konumu taşıyan finans dışı şirketlerin daha hudutlu kur farkı ziyanları ile birlikte FAVÖK’lerinin %19 artması yardımıyla net karlarda %23 büyüme bekliyoruz. Yıllık net kar artışında (net karı negatiften olumluya dönen şirketler hariç) en kuvvetli performansı Kordsa, Pegasus, Petkim, Tat Besin ve Türk Telekom’un göstereceğini öngörüyoruz. Bunların tersine, Ülker, Doğuş Otomotiv, Akçansa, Arçelik ve Enerjisa’nın yıllık bazda daha zayıf net kar açıklayacağını öngörüyoruz.
Finans dışı şirketlerin 3Ç21 FAVÖK’ünde yıllık %55 artış bekliyoruz
Yıllık bazda en kuvvetli FAVÖK büyümesi öngördüğümüz şirketler Tekfen, TAV, Pegasus, Türk Hava Yolları ve Kardemir’dir. Öte yandan, Doğuş Otomotiv, Koza Altın, Akçansa, Brisa ve Otokar’ın yıllık bazda daha zayıf üçüncü çeyrek FAVÖK sayıları açıklamasını iddia ediyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım
Araştırma kapsamımızdaki şirketler içinde TAV ve Arçelik sonuçlarını 21 Ekim’de açıklayacak. Kar dönemi 26 Ekim’de Akbank ve 27 Ekim’de Garanti Bankası ile devam edecek. Finans dışı şirketlerin ve sigortaların konsolide olmayan finansal sonuçlarını göndermeleri için son tarih 1 Kasım, konsolide finansal sonuçları için ise 9 Kasım’dır. Bankalar da konsolide olmayan sonuçlarını
bir daha 9 Kasım’a kadar açıklayacaklar. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin toplam net karında üçüncü çeyrekte bilhassa finans dışı şirketlerin karlarının %92 büyümesi yardımıyla geçen seneye nazaran %70 artış bekliyoruz.
3Ç21’de bankalarda gelir kalitesinin yükseleceğini düşünüyoruz
3Ç’de takip ettiğimiz bankaların karlarının geçen çeyreğe göre %22, yıldan yıla ise %39 artmasını bekliyoruz. 3. çeyreğin gelir kalitesi açısından daha âlâ olacağını öngörüyoruz. Çekirdek gelirler (net faiz+komisyon), potansiyel olarak daha yüksek menkul değer getirileri, genişleyen kredi/mevduat makası ve kuvvetli komite artışı (yıllık %34) ile geçen çeyreğe nazaran %28 büyüyebilir.
Birçok bankanın Ekim ayı TÜFE iddialarını 4 puana kadar üst revize etmesi beklendiğinden, TÜFE’ye endeksli menkul değer gelirleri çekirdek gelirlerin ana destekçisi olacaktır. Kredi- evduat makasının, 1Y’deki düşük düzeylerinden yükseleceğini öngörüyoruz. Takip ettiğimiz bankalarda TL kredi-mevduat makasında geçen çeyreğe göre 95 baz puan ortalama yükseliş bekliyoruz. 3Ç boyunca fonlama maliyetlerinin yüksek kaldığını, swap kullanması ve swap maliyetlerinin arttığını gözlemliyoruz. Kapsama alanımızdaki büyük ölçekli bankalar için geçen çeyreğe nazaran 65 baz puan marj genişlemesi öngörüyoruz. Yasal düzenlemelerin etkisinin azalması, kredi büyümesi ve Kovid periyodu muafiyetlerinin kaldırılması yardımıyla kurul geliri geçen yılın en düşük düzeylerinden kıymetli ölçüde toparlanacaktır. Ticari ziyanlar ise hedge edilen durumlardaki hasılatların neredeyse yarıya inmesinden ve yükselen swap maliyetlerinden dolayı artabilir. Faaliyet masraflarının ise enflasyona paralel olarak artmasını bekliyoruz. Yeni takipteki kredi girişlerinin olması, kredi büyümesi ve kur tesiriyle net kredi risk maliyetinde hudutlu artış bekliyoruz. Karlılıkta özel bankaların 3Ç’de kamu bankalarından fazlaca daha güzel performans göstermesini bekliyoruz. Geçen çeyreğe bakılırsa en yüksek kar büyümesini Akbank’dan beklerken ikinci sırada Yapı Kredi’nin geleceğini düşünüyoruz.
Banka dışı şirketlerin operasyonel karlılığındaki güzelleşmeler ve azalan kur farkı masrafları net karlarını destekleyecektir
Banka dışı şirketlerin konsolide net karının, Türk Hava Yolları, Tüpraş, Koç Holding, Türk Telekom ve Kardemir’in geçen sene pandeminin niye olduğu zayıf baz niçiniyle gözlemlenen güzelleşmeye bağlı olarak, yıllık bazda %92 artmasını bekliyoruz. Açık döviz konumu taşıyan finans dışı şirketlerin daha hudutlu kur farkı ziyanları ile birlikte FAVÖK’lerinin %19 artması yardımıyla net karlarda %23 büyüme bekliyoruz. Yıllık net kar artışında (net karı negatiften olumluya dönen şirketler hariç) en kuvvetli performansı Kordsa, Pegasus, Petkim, Tat Besin ve Türk Telekom’un göstereceğini öngörüyoruz. Bunların tersine, Ülker, Doğuş Otomotiv, Akçansa, Arçelik ve Enerjisa’nın yıllık bazda daha zayıf net kar açıklayacağını öngörüyoruz.
Finans dışı şirketlerin 3Ç21 FAVÖK’ünde yıllık %55 artış bekliyoruz
Yıllık bazda en kuvvetli FAVÖK büyümesi öngördüğümüz şirketler Tekfen, TAV, Pegasus, Türk Hava Yolları ve Kardemir’dir. Öte yandan, Doğuş Otomotiv, Koza Altın, Akçansa, Brisa ve Otokar’ın yıllık bazda daha zayıf üçüncü çeyrek FAVÖK sayıları açıklamasını iddia ediyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım