Tory
New member
Anadolu Kümesi Holding süratli tüketim mamüllerine odaklanmış milletlerarası iştirakleri bulunan bir holding şirketi olarak ön plana çıkmaktadır
Bira, meşrubat ve perakende segmentleri borç hariç net etkin pahasının %80’ini oluşturmaktadır. Bira segmentinde AB Inbev ile başarılı bir paydaşlığı bulunan şirket meşrubat tarafında ise Coca-Cola Company ile iş birliği yapmaktadır. Migros ise Türkiye’nin öncü perakende şirketi olarak yüksek büyüme vadetmektedir.
İştirak edilen şirketlerin başarılı faaliyet performansı ile konsolide FAVÖK büyüme göstermektedir
Şirketin düzeltilmiş konsolide FAVÖK sayısının 2021 yılında 2020 yılındaki 8.4 milyar TL’nin çok üzerine çıkarak 9.8 milyar TL düzeyine ulaşmasını bekliyoruz. Bu artışta bilhassa Coca-Cola ve Migros’un faaliyet karındaki güzelleşmenin tesiri olacaktır. Gelirlerdeki coğrafik çeşitlilik ve bulunduğu ülkelerdeki potansiyel bu büyümenin ve karlılığın devam etmesini sağlayacaktır.
Ana işkolu haricindeki segmentlerin hissesinin azalması ile tesirli portföy idaresi dikkat çekmektedir
Anadolu Kümesi Holding geçtiğimiz on yıl içerisinde Alternatifbank ve gayrimenkul üzere birfazlaca ana faaliyet dışı işkolundan başarılı bir biçimde çıkmayı başarmıştır. Bunun yanında Migros üzere bir şirketi portföyüne katarak süratli tüketim mamüllerine olan odaklanmasını daha da güçlendirmiştir. Bundan daha sonra da kümenin ana işkoluna olan odaklanmasını pekiştirirken bu işkolu haricinde kalan segmentlerden ise gerektiğinde çıkış yapabileceğini düşünüyoruz.
Kurlardaki volatiliteye karşın net borç konumundaki güzelleşme devam ediyor
Şirket konsolide Net Borç/FAVÖK rasyosunu geçtiğimiz periyot içerisinde başarılı bir biçimde 1.4x (1Y21) düzeyine kadar indirmeyi başarmıştır (1Y20: 2.1x, 1Y19: 2.7x, 1Y18: 3.6x). Bunda iştiraklerin yükselen karlılıklarıyla birlikte artan nakit yaratma kabiliyeti, aktif bilanço idaresi ve ana faaliyet dışı varlık satışları da tesirli olmuştur. Bu stratejinin devam etmesini ve orta vadede portföy optimizasyonunun da katkısı ile Net Borç/FAVÖK çarpanındaki gerilemenin devam etmesini bekliyoruz.
Riskler
Regülasyonlardaki mümkün değişiklikler yahut vergi ayarlamalarının biracılık segmenti karlılığına mümkün tesiri. Rekabette mümkün artış. Ekonomik sakinlik. Emtia fiyatlarındaki oynaklık daha sonrası maliyetlerin etkilenmesi.
Anadolu Kümesi Holding’i Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile Araştırma kapsamına alıyoruz
Holding şu anda %33’lük NAD iskontosu ile süreç görse de borç konumundaki azalış trendi, süratli tüketim mamüllerine olan konsantrasyonu ve yüksek halka açık şirket portföyü ile bu iskontoyu azaltma potansiyeli taşımaktadır. Yaptığımız net faal paha çalışması uyguladığımız %30 iskonto ile 37.20TL gaye fiyat ve %63 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Anadolu Kümesi Holding (AGHOL)
Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 22,80
Hedef Fiyat: 37,20
Potansiyel Getiri: %63
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım
Bira, meşrubat ve perakende segmentleri borç hariç net etkin pahasının %80’ini oluşturmaktadır. Bira segmentinde AB Inbev ile başarılı bir paydaşlığı bulunan şirket meşrubat tarafında ise Coca-Cola Company ile iş birliği yapmaktadır. Migros ise Türkiye’nin öncü perakende şirketi olarak yüksek büyüme vadetmektedir.
İştirak edilen şirketlerin başarılı faaliyet performansı ile konsolide FAVÖK büyüme göstermektedir
Şirketin düzeltilmiş konsolide FAVÖK sayısının 2021 yılında 2020 yılındaki 8.4 milyar TL’nin çok üzerine çıkarak 9.8 milyar TL düzeyine ulaşmasını bekliyoruz. Bu artışta bilhassa Coca-Cola ve Migros’un faaliyet karındaki güzelleşmenin tesiri olacaktır. Gelirlerdeki coğrafik çeşitlilik ve bulunduğu ülkelerdeki potansiyel bu büyümenin ve karlılığın devam etmesini sağlayacaktır.
Ana işkolu haricindeki segmentlerin hissesinin azalması ile tesirli portföy idaresi dikkat çekmektedir
Anadolu Kümesi Holding geçtiğimiz on yıl içerisinde Alternatifbank ve gayrimenkul üzere birfazlaca ana faaliyet dışı işkolundan başarılı bir biçimde çıkmayı başarmıştır. Bunun yanında Migros üzere bir şirketi portföyüne katarak süratli tüketim mamüllerine olan odaklanmasını daha da güçlendirmiştir. Bundan daha sonra da kümenin ana işkoluna olan odaklanmasını pekiştirirken bu işkolu haricinde kalan segmentlerden ise gerektiğinde çıkış yapabileceğini düşünüyoruz.
Kurlardaki volatiliteye karşın net borç konumundaki güzelleşme devam ediyor
Şirket konsolide Net Borç/FAVÖK rasyosunu geçtiğimiz periyot içerisinde başarılı bir biçimde 1.4x (1Y21) düzeyine kadar indirmeyi başarmıştır (1Y20: 2.1x, 1Y19: 2.7x, 1Y18: 3.6x). Bunda iştiraklerin yükselen karlılıklarıyla birlikte artan nakit yaratma kabiliyeti, aktif bilanço idaresi ve ana faaliyet dışı varlık satışları da tesirli olmuştur. Bu stratejinin devam etmesini ve orta vadede portföy optimizasyonunun da katkısı ile Net Borç/FAVÖK çarpanındaki gerilemenin devam etmesini bekliyoruz.
Riskler
Regülasyonlardaki mümkün değişiklikler yahut vergi ayarlamalarının biracılık segmenti karlılığına mümkün tesiri. Rekabette mümkün artış. Ekonomik sakinlik. Emtia fiyatlarındaki oynaklık daha sonrası maliyetlerin etkilenmesi.
Anadolu Kümesi Holding’i Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi ile Araştırma kapsamına alıyoruz
Holding şu anda %33’lük NAD iskontosu ile süreç görse de borç konumundaki azalış trendi, süratli tüketim mamüllerine olan konsantrasyonu ve yüksek halka açık şirket portföyü ile bu iskontoyu azaltma potansiyeli taşımaktadır. Yaptığımız net faal paha çalışması uyguladığımız %30 iskonto ile 37.20TL gaye fiyat ve %63 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Anadolu Kümesi Holding (AGHOL)
Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 22,80
Hedef Fiyat: 37,20
Potansiyel Getiri: %63
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım