Tory
New member
4Ç21 Finansal sonuçları Değerlendirmesi
Kıymetlendirme: Olumlu
Türkiye Sigorta 4Ç21 finansallarında 274 milyon TL net kar deklare etti. Piyasa beklentisi 270 milyon TL bizim beklentimiz ise 243 milyon TL idi. Şirketin net kar sayısı %83 ç/ç ve %43 y/y artarken, dönemsel öz sermaye karlılığı %27,2 olarak gerçekleşti. 2021 tüm yıl kar sayısı ise 1,058 milyon TL ile geçen yıla bakılırsa %8 kadar daralırken, yıllık öz sermaye karlılığı %27,7 düzeyinde gerçekleşti.
Türkiye Sigorta için AL olan teklifimizi ve pay başına 7,50 TL olan gaye fiyatımızı koruyoruz. Şirketin bundan evvelki çeyreğe bakılırsa %75 oranında artan brüt prim üretimi, trafik segmenti haricinde kalan tüm segmentlerde elde etmiş olduğu operasyonel karlılık, 286 milyon TL faiz geliri ve 235 milyon TL kur farkı geliri 4Ç21 finansallarında öne çıkan konular olarak kıymetlendirilebilir. Türkiye Sigorta’nın brüt prim üretiminin enflasyonun da tesiri ile 2022 yılında %35 artabileceğini öngörüyoruz. 2021 yılındaki %11,8’lik operasyonel marja göre 2022 marjının %9,5 düzeyinde gerçekleşebileceğini varsayım ediyoruz. 2021 finansallarında 8.3 milyar TL’yi bulan finansal varlıklarından elde edebileceği finansal gelir 2021 yılının %18 kadar üzerinde, yaklaşık 1.7 milyar TL
düzeyinde olmasını bekliyoruz. Bu var iseyımlar daha sonrasında Türkiye Sigorta için 2022 kar iddiamız 1,423 milyon TL ve varsayımlarımıza göre 4,16x F/K ve 1,40x F/DD çarpanları ile süreç goren payın çarpanlarının kesimdeki borsaya kote rakiplerine göre daha cazip olması ve gerek trafik gerekse de kasko segmentlerindeki pazar hissesinin da bakılırsace daha düşük olmasından dolayı Türkiye Sigorta için AL tavsiyemizi koruyoruz. %35 temettü dağıtım oranı ile %6,3 oranında temettü randımanı öngörüyoruz. %182 üzere yüksek sermaye yeterlilik oranı ile temettü dağıtımı konusunda rakiplerine kıyasla Türkiye Sigorta’yı daha avantajlı bir noktada görüyoruz.
Türkiye Sigorta’nın 2021 yılı prim üretimi yıllık %32 artış ile 11.75 milyar TL olarak gerçekleşti. 2021 neticelerina göre toplam prim üretiminde pazar hissesi %13,4 olan şirketin Kasko segmentindeki pazar hissesi %7,9, Trafik sigortası segmentindeki pazar hissesi ise %9,3 olarak gerçekleşmişti. Şirketin prim üretimi içerisinde ise her iki segmentin sırası ile hisseleri ise %9,6 ve %17,4 oldu. Bu iki segmentin nazarance hisseleri rakiplerine göre daha hudutlu olduğu için marj baskısını daha az hissedebileceğini düşünüyoruz. Kasko segmentinde yedek kesim fiyatlarındaki artış ve döviz kurundaki yükselişin negatif etkisinin 1Ç22 sonuna kadar tesirli olduktan daha sonra portföyün bir daha fiyatlanması ile birlikte 2Ç22’den itibaren operasyonel karlılıkta bariz bir düzgünleşme olabileceğini varsayım
ediyoruz. Trafik segmentinde ise yüksek taban fiyat artışının kararı olarak vücudu hasar teminat karşılıkları 2021 yılında yüksek gerçekleşmiş bulunmasına karşın bir daha de rakiplerine oranla daha düşük bir düzeyde kalmıştır.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Deniz Yatırım
Kıymetlendirme: Olumlu
Türkiye Sigorta 4Ç21 finansallarında 274 milyon TL net kar deklare etti. Piyasa beklentisi 270 milyon TL bizim beklentimiz ise 243 milyon TL idi. Şirketin net kar sayısı %83 ç/ç ve %43 y/y artarken, dönemsel öz sermaye karlılığı %27,2 olarak gerçekleşti. 2021 tüm yıl kar sayısı ise 1,058 milyon TL ile geçen yıla bakılırsa %8 kadar daralırken, yıllık öz sermaye karlılığı %27,7 düzeyinde gerçekleşti.
Türkiye Sigorta için AL olan teklifimizi ve pay başına 7,50 TL olan gaye fiyatımızı koruyoruz. Şirketin bundan evvelki çeyreğe bakılırsa %75 oranında artan brüt prim üretimi, trafik segmenti haricinde kalan tüm segmentlerde elde etmiş olduğu operasyonel karlılık, 286 milyon TL faiz geliri ve 235 milyon TL kur farkı geliri 4Ç21 finansallarında öne çıkan konular olarak kıymetlendirilebilir. Türkiye Sigorta’nın brüt prim üretiminin enflasyonun da tesiri ile 2022 yılında %35 artabileceğini öngörüyoruz. 2021 yılındaki %11,8’lik operasyonel marja göre 2022 marjının %9,5 düzeyinde gerçekleşebileceğini varsayım ediyoruz. 2021 finansallarında 8.3 milyar TL’yi bulan finansal varlıklarından elde edebileceği finansal gelir 2021 yılının %18 kadar üzerinde, yaklaşık 1.7 milyar TL
düzeyinde olmasını bekliyoruz. Bu var iseyımlar daha sonrasında Türkiye Sigorta için 2022 kar iddiamız 1,423 milyon TL ve varsayımlarımıza göre 4,16x F/K ve 1,40x F/DD çarpanları ile süreç goren payın çarpanlarının kesimdeki borsaya kote rakiplerine göre daha cazip olması ve gerek trafik gerekse de kasko segmentlerindeki pazar hissesinin da bakılırsace daha düşük olmasından dolayı Türkiye Sigorta için AL tavsiyemizi koruyoruz. %35 temettü dağıtım oranı ile %6,3 oranında temettü randımanı öngörüyoruz. %182 üzere yüksek sermaye yeterlilik oranı ile temettü dağıtımı konusunda rakiplerine kıyasla Türkiye Sigorta’yı daha avantajlı bir noktada görüyoruz.
Türkiye Sigorta’nın 2021 yılı prim üretimi yıllık %32 artış ile 11.75 milyar TL olarak gerçekleşti. 2021 neticelerina göre toplam prim üretiminde pazar hissesi %13,4 olan şirketin Kasko segmentindeki pazar hissesi %7,9, Trafik sigortası segmentindeki pazar hissesi ise %9,3 olarak gerçekleşmişti. Şirketin prim üretimi içerisinde ise her iki segmentin sırası ile hisseleri ise %9,6 ve %17,4 oldu. Bu iki segmentin nazarance hisseleri rakiplerine göre daha hudutlu olduğu için marj baskısını daha az hissedebileceğini düşünüyoruz. Kasko segmentinde yedek kesim fiyatlarındaki artış ve döviz kurundaki yükselişin negatif etkisinin 1Ç22 sonuna kadar tesirli olduktan daha sonra portföyün bir daha fiyatlanması ile birlikte 2Ç22’den itibaren operasyonel karlılıkta bariz bir düzgünleşme olabileceğini varsayım
ediyoruz. Trafik segmentinde ise yüksek taban fiyat artışının kararı olarak vücudu hasar teminat karşılıkları 2021 yılında yüksek gerçekleşmiş bulunmasına karşın bir daha de rakiplerine oranla daha düşük bir düzeyde kalmıştır.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Deniz Yatırım