Tory
New member
Hesap periyodu, takvim yılıyla uyumlu şirketler için, Temmuz-Eylül periyodunu kapsayan 3Ç21 finansallarını açıklama dönemi başladı. sonuçlarını solo açıklayan sanayi şirketleri için son açıklama tarihi 1 Kasım iken konsolide açıklayan sanayi şirketleri için 9 Kasım’dır. Banka ve konsolide sigorta finansalları için son açıklama tarihi ise 19 Kasım’dır.
■ Bankalar ve Sigorta Şirketleri: İncelememiz altındaki banka ve sigorta şirketleri için konsolide kar varsayımımız, geçen yılın birebir çeyreğine göre %24, bundan evvelki çeyreğe nazaran ise %12 artışa işaret ediyor. Özel bankaların, kamu bankalarına bakılırsa hem çeyreksel tıpkı vakitte yıllık bazda daha kuvvetli sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Sigorta şirketleri, doğal afet ve kasko segmentlerinde artan hasar oranlarının baskısını hissederken, faiz oranlarındaki artışın yatırım gelirlerine olan katkısı bu baskıyı hudutlu telafi etti. AKBNK, TSKB, ANHYT ve ISCTR, finansal şirketler içinde, en kuvvetli çeyreklik sonuçları açıklamasını beklediklerimizken, HALKB, VAKBN ve AKGRT’nın ise zayıf yıllık sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
■ Sanayi ve Hizmet Şirketleri: Kesimler bazında büyük farklılık gösteren Kovid-19 kaynaklı geçen yılın baz tesiri, toplamlar üzerinden kıymetlendirme yapmayı güçleştirmektedir. tıpkı vakitte, yüksek enflasyon, kıymetsiz TL ve tedarik kanalında yaşanan sorunlar (yüksek emtia fiyatları, artan lojistik sarfiyatları v.b.) şimdi tüm şirketleri etkileyen ve marjları baskılayan ana temalar oldular. Çelik Üreticileri ve Havacılık şirketlerini dışarıda bıraktığımızda, incelememiz altındaki şirketlerin neredeyse %80’inin yıllık bazda ya yatay ya da daha düşük VAFÖK marjı açıklamasını bekliyoruz. Lakin, TL’nin EUR&USD sepeti karşısında, geçen yılın tıpkı çeyreğindeki %16’lık kıymet kaybına karşılık, bu yıl 3Ç’de yatay bir seyir izlemesi pek hayli şirket açısından daha az kur farkı
değerleme ziyanına yol açacağından, net karlılık üstündeki baskıyı hafifçeletecektir. Geçen yılki kısıtlamalardan en büyük ziyanı nazarann iki bölüm “Havacılık” ve “Akaryakıt” kesimlerinin bu yıl, yalnızca geçen yılın düşük birtakım niçiniyle de değil, artan talep ve kapasite kullanım oranları yardımıyla kuvvetli finansallar açıklamasını bekliyoruz. “Çelik” ve “Petrokimya” bölümleri ise, kesin eser fiyatlarındaki yüksek seyrin devam etmesinin avantajını yaşamalarını ve marjlarını genişletmelerini öngörüyoruz. Öte yandan, geçen yılın ve bu yılın birinci yarısının beğenilen büyüyen kesimleri “Otomotiv” ve “Beyaz Eşya”nın ise, ziyan etmeseler bile, bakılırsace daha az heyecan verici finansallar açıklamalarını bekliyoruz.
■ ALARK, AYGAZ, EREGL, PGSUS, TAVHL ve THYAO, 3Ç21 finansallarını olumlu beklediğimiz ve sonuçların artdından yıl sonu iddialarında revizyon bakılırsabileceğimizi düşündüğümüz paylar olurken, ARCLK, OTKAR ve ULKER ise bu çeyrek yıllık bazda net karlılıklarında düşüş öngördüklerimiz içinde.
Bankalar – 3Ç21 Kar İddiaları
2021’in üçüncü çeyreği banka finansalları 26 Ekim prestiji ile açıklanmaya başlayacak. Akbank 26 Ekim’de finansallarını açıklayacak birinci banka olacak.
3Ç21 Temaları: Güzelleşen net faiz marjı, özel bankalarda kuvvetli kredi büyümesi, korunan etkin kalitesi. 3Ç21’de takibimizdeki 5 büyük bankanın net karında çeyreksel %12 artış, yıllık olarak ise %27 artış öngörmekteyiz Sw aplardan arındırılmış net faiz marjlarında TL kredi-mevduat makasındaki yaklaşık 100 baz puan artış ve TÜFE’ye endeksli tahvil portföylerin üst taraflı TÜFE ayarlamaları ile birlikte 2Ç21’e bakılırsa ortalama yaklaşık 60 baz puan bir düzgünleşme öngörmekteyiz. BDDK’nin destekleyici adımları yardımıyla (1 Ekim’e kadar geçerli) etkin kalitesinde bozulma gözlemlemiyoruz. İhtiyatlılık doğrultusunda Garanti’nin and TSKB’nin bu çeyrekte 200 milyon TL ve 20 milyon TL özgür karşılık ayırmasını bekliyoruz. Komite gelirlerindeki kuvvetli seyir, âlâ yönetilen karşılıklar ve faaliyet sarfiyatları de karlılıkları desteklemektedir. Akbank’ın çeyreklik karlılığını en yüksek arttıran banka olmasını bekliyoruz. TSKB ve ISCTR’nin de çeyreklik karlılık gelişimi olarak öne çıkmalarını bekliyoruz. Akbank, Garanti ve TSKB’nın ise yıllık karlılıklarını en yüksek arttıran bankalar olmasını öngörüyoruz.
■ Bankalar ve Sigorta Şirketleri: İncelememiz altındaki banka ve sigorta şirketleri için konsolide kar varsayımımız, geçen yılın birebir çeyreğine göre %24, bundan evvelki çeyreğe nazaran ise %12 artışa işaret ediyor. Özel bankaların, kamu bankalarına bakılırsa hem çeyreksel tıpkı vakitte yıllık bazda daha kuvvetli sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Sigorta şirketleri, doğal afet ve kasko segmentlerinde artan hasar oranlarının baskısını hissederken, faiz oranlarındaki artışın yatırım gelirlerine olan katkısı bu baskıyı hudutlu telafi etti. AKBNK, TSKB, ANHYT ve ISCTR, finansal şirketler içinde, en kuvvetli çeyreklik sonuçları açıklamasını beklediklerimizken, HALKB, VAKBN ve AKGRT’nın ise zayıf yıllık sonuçlar açıklamasını bekliyoruz.
■ Sanayi ve Hizmet Şirketleri: Kesimler bazında büyük farklılık gösteren Kovid-19 kaynaklı geçen yılın baz tesiri, toplamlar üzerinden kıymetlendirme yapmayı güçleştirmektedir. tıpkı vakitte, yüksek enflasyon, kıymetsiz TL ve tedarik kanalında yaşanan sorunlar (yüksek emtia fiyatları, artan lojistik sarfiyatları v.b.) şimdi tüm şirketleri etkileyen ve marjları baskılayan ana temalar oldular. Çelik Üreticileri ve Havacılık şirketlerini dışarıda bıraktığımızda, incelememiz altındaki şirketlerin neredeyse %80’inin yıllık bazda ya yatay ya da daha düşük VAFÖK marjı açıklamasını bekliyoruz. Lakin, TL’nin EUR&USD sepeti karşısında, geçen yılın tıpkı çeyreğindeki %16’lık kıymet kaybına karşılık, bu yıl 3Ç’de yatay bir seyir izlemesi pek hayli şirket açısından daha az kur farkı
değerleme ziyanına yol açacağından, net karlılık üstündeki baskıyı hafifçeletecektir. Geçen yılki kısıtlamalardan en büyük ziyanı nazarann iki bölüm “Havacılık” ve “Akaryakıt” kesimlerinin bu yıl, yalnızca geçen yılın düşük birtakım niçiniyle de değil, artan talep ve kapasite kullanım oranları yardımıyla kuvvetli finansallar açıklamasını bekliyoruz. “Çelik” ve “Petrokimya” bölümleri ise, kesin eser fiyatlarındaki yüksek seyrin devam etmesinin avantajını yaşamalarını ve marjlarını genişletmelerini öngörüyoruz. Öte yandan, geçen yılın ve bu yılın birinci yarısının beğenilen büyüyen kesimleri “Otomotiv” ve “Beyaz Eşya”nın ise, ziyan etmeseler bile, bakılırsace daha az heyecan verici finansallar açıklamalarını bekliyoruz.
■ ALARK, AYGAZ, EREGL, PGSUS, TAVHL ve THYAO, 3Ç21 finansallarını olumlu beklediğimiz ve sonuçların artdından yıl sonu iddialarında revizyon bakılırsabileceğimizi düşündüğümüz paylar olurken, ARCLK, OTKAR ve ULKER ise bu çeyrek yıllık bazda net karlılıklarında düşüş öngördüklerimiz içinde.
Bankalar – 3Ç21 Kar İddiaları
2021’in üçüncü çeyreği banka finansalları 26 Ekim prestiji ile açıklanmaya başlayacak. Akbank 26 Ekim’de finansallarını açıklayacak birinci banka olacak.
3Ç21 Temaları: Güzelleşen net faiz marjı, özel bankalarda kuvvetli kredi büyümesi, korunan etkin kalitesi. 3Ç21’de takibimizdeki 5 büyük bankanın net karında çeyreksel %12 artış, yıllık olarak ise %27 artış öngörmekteyiz Sw aplardan arındırılmış net faiz marjlarında TL kredi-mevduat makasındaki yaklaşık 100 baz puan artış ve TÜFE’ye endeksli tahvil portföylerin üst taraflı TÜFE ayarlamaları ile birlikte 2Ç21’e bakılırsa ortalama yaklaşık 60 baz puan bir düzgünleşme öngörmekteyiz. BDDK’nin destekleyici adımları yardımıyla (1 Ekim’e kadar geçerli) etkin kalitesinde bozulma gözlemlemiyoruz. İhtiyatlılık doğrultusunda Garanti’nin and TSKB’nin bu çeyrekte 200 milyon TL ve 20 milyon TL özgür karşılık ayırmasını bekliyoruz. Komite gelirlerindeki kuvvetli seyir, âlâ yönetilen karşılıklar ve faaliyet sarfiyatları de karlılıkları desteklemektedir. Akbank’ın çeyreklik karlılığını en yüksek arttıran banka olmasını bekliyoruz. TSKB ve ISCTR’nin de çeyreklik karlılık gelişimi olarak öne çıkmalarını bekliyoruz. Akbank, Garanti ve TSKB’nın ise yıllık karlılıklarını en yüksek arttıran bankalar olmasını öngörüyoruz.